瑞典上周面临同样的问题。瑞典央行上周将其主要政策利率降低至-0。
第二天早上，瑞典克朗实际上在宣布最后一个关税期间有所增加，尽管比预期高了5％。
这两个案例似乎表明，投资者对负利率的担忧已经超出了对刺激的认识。
这部分取决于银行体系的影响，尤其是在欧洲。
银行无法向客户传达影响银行利润率的负面利率影响，但债券持有人担心公司违约率会增加。
如果这看起来像是失去希望和买钱的坚实基础，那么没有多少人对此表示赞同。
但这远非失去对央行的信心，原因甚至更加微妙。
那些提倡金本位制的人希望人们对中央银行失去信任，并认为钞票基本上是纸。
首先，还有许多其他因素影响市场。人们对经济衰退的担忧上升，对中国经济的担忧，以及对石油天然气公司和矿业公司的崛起的担忧。
其次，这类似于对负利率的力量缺乏信心，而不是对整个金融产品银行失去信心。
负利率是个沉重的新闻，但是这种措施缺乏刺激作用的部分原因是中央银行将利率降低了零。
1或0
在15个百分点处，向下调整相对较小，正常范围为零。
正常降息25个百分点。
投资者感到央行不愿意开放该工具库。实际上，央行已经设定了更低的负利率，到目前为止，没有迹象表明央行会提供新的“武器”。
中央银行的决策者可能对日益反对替代货币政策的反对持反对态度。
以日本银行为例。央行行长黑田东彦认为，该银行并不缺少弹药。
但是，如果世界上最重要的中央银行美联储（Fed）想要采取一项新的灵活性措施，则必须扭转去年的加息趋势。
这使得美联储与以往相比不太可能采取这些举措。
上周，美联储主席耶伦（Janet Yellen）的讲话并未缓解市场担忧。
对于那些认为美联储干预（即所谓的“耶伦普特”（Yelenput））是拯救市场的下降的投资者，这表明美联储将随着市场动荡的加剧而采取行动。
期望央行采取措施支持动荡市场的投资者必须记住，央行是抵御通缩的最终武器。
这里的担心是，过低的通货膨胀将很快变得过度。
美联储前总统本·伯南克（Ben Bernanke）在2002年的一次著名演讲中指出，美联储通过新闻界抗击通货紧缩的逻辑必须牢固，并最终通过注入足够的资金来实现通缩。他说他很高兴扭转情况
市场在被反映之前常常感到恐慌。
如果恐惧持续存在，中央银行将最终提供一些重型武器，而当这些武器实际被泄露时，市场将重新获得对中央银行的信心。
但是，市场真正担心的是，在投资者蒙受巨大损失之前，美联储将不会实施QE4。
作家詹姆斯·麦金托什（James Mackintosh），《华尔街日报》金融市场公众号的文章